TTCK thấp thỏm chờ xử lý nợ xấu

6 tháng đầu năm nhiều cảm xúc

Sau tết Nguyên đán, thị trường chứng khoán có tuần đầu tiên của năm Nhâm Thìn khá thuận lợi khi chỉ số VN Index tăng mạnh và giao dịch được cải thiện. Chỉ trong một tuần, VN Index đã tăng 6% so với tuần trước tết. Tiếp tục đà tăng, trong quý 1 của năm 2012, nhà đầu tư phấn khởi khi chứng kiến sự vực dậy của thị trường. Sau 3 tháng, chỉ số VN Index tăng 25,45%, chỉ số HNX Index cũng tăng 22,9%. Thanh khoản trên cả hai sàn tăng mạnh.

Những thông tin tích cực công bố vào cuối năm 2011, đầu năm 2012 như đề xuất bộ giải pháp phát triển thị trường năm 2012 của Ủy ban Chứng khoán, Thủ tướng Chính phủ yêu cầu có giải pháp tín dụng hỗ trợ chứng khoán, lạm phát 3 tháng đầu năm giảm mạnh, Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất… là những nguyên nhân chính tạo nên đà tăng ấn tượng của thị trường trong quý 1.

Tuy nhiên, tình hình trở nên thay đổi vào quý 2. Phiên giao dịch ngày 29/5, thị trường lui về mức thấp nhất trong hai tháng, lượng giao dịch cũng sụt giảm mạnh. Tháng 5 chỉ số sụt giảm mạnh, tháng 6 thanh khoản yếu. Dù hàng loạt thông tin tích cực được công bố như chỉ số giá tiêu dùng giảm, lãi suất ngân hàng tiếp tục giảm, giá xăng giảm… nhưng dường như thị trường “miễn nhiễm” với những tin này.

Như nhận xét của Tiến sĩ Lê Xuân Nghĩa, Nguyên Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia: “Thị trường chứng khoán đã bóc dần phần vỏ bên ngoài của nền kinh tế, giờ đến phần ruột, nỗi ám ảnh nợ xấu cùng với khó khăn của các doanh nghiệp chưa được cải thiện tiếp tục bào mòn niềm tin của các nhà đầu tư".

Phụ thuộc vào tiến trình xử lý nợ xấu

Thời điểm hiện tại, đa phần các công ty chứng khoán đề chung dự báo về xu hướng giảm điểm của thị trường. Mặc dù thị trường chứng khoán kết thúc tháng 6 bằng hai phiên trong sắc xanh nhưng Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng “đây chỉ là một đợt hồi phục mang tính kỹ thuật trong một xu hướng giảm điểm chủ đạo”.

Theo BVSC, sự tham gia của dòng tiền mới hiện vẫn còn khá hạn chế và cần thêm nhiều yếu tố hỗ trợ để có thể tạo niềm tin, thu hút dòng tiền này quay lại với thị trường. Trong ngắn hạn, nếu thanh khoản không được cải thiện xu thế giảm sẽ vẫn chiếm ưu thế.

Theo Tiến sĩ Lê Xuân Nghĩa, từ đầu năm đến hết quý 1 chứng khoán tăng điểm nhờ những thông tin vĩ mô. Nhưng sau đó, thị trường có tăng hay không còn phụ thuộc vào những tin tức kinh tế vi mô khác. Ông Nghĩa cho rằng, nếu chứng khoán nhạy với tin lãi suất, thời điểm Ngân hàng Nhà nước bỏ trần lãi suất thị trường có thể tăng chút ít. Tuy nhiên, từ nay đến cuối năm thị trường chứng khoán vẫn trong tình trạng tăng giảm không ổn định, điều chỉnh liên tục và đường ranh đi lên không rõ ràng.

Theo ông Nghĩa, tốc độ xử lý nợ xấu là một trong những chỉ dẫn quan trọng của thị trường. Ông dự báo phải đến gần cuối quý 1/2013 thị trường chứng khoán mới có thể tăng một cách ổn định và phụ thuộc vào tiến trình xử lý nợ xấu.

XUYẾN CHI